供应链和廉价 VS 家具目标金晨 ai换脸，谁能笑到临了？

顺利和伟大的区别是什么？这有时是面前蜜雪和古茗的离别，但至少是牵引他们往前走的不同能源，亦然更远的将来，当事情发生变化之后不错往回看的征兆。

2014 年，蜜雪冰城的首创东说念观念红甫在据说喜茶和古茗齐拿了钱之后，才兴盛经受好意思团龙珠的投资。

在行业敌手里，张红甫最救济喜茶和古茗——聂云宸和王云驻足上齐有他瞻仰的地方，一个是家具资质，一个是对供应链的交融。

但 10 年往日，蜜雪冰城甩开他们成为行业第一。上市后，"雪王"不仅是独一莫得破发的茶饮企业，而且以龙头的脚色，取得了最高的市集溢价，截止面前，市值依然来到了 1507 亿元。

他观赏两家同业里，喜茶顺利住手了加盟商的招募，认为盲目扩展只是一种"对增长、对成本的执念"；唯独古茗进一步成了它最顺利，也最雷同的敌手。

蜜雪和古茗是唯二依然温暖万店领域的玩家，亦然面前茶饮市集营收额、利润、市值差距最小的两家。更重大的是，他们是在地点市集和东说念主群，竞争上风上，有诸多雷同的两家。

但他们又有诸多不同，张红超、张红甫兄弟的梦念念是"开 100 万家店"，用 2 好意思元让全世界吃好喝好，重心在领域和速率；王云安念念的是，让蓝本没契机的三、四线城市以下的东说念主喝到更崭新的生果茶，重心在质料和平静。

从开店领域、速率以及消亡的城市广度地点看，蜜雪是刻下的下千里之王；但王云何在经受《误点 LatePost》采访时称，"事实上他们没咱们下千里"，情理是浙江、福建、江西等三个中枢省份里，古茗面前市集占有率齐是第一，且单店的销售额擢升了蜜雪冰城。

王云安是个信托后发上风的东说念主，但古茗有后劲逆袭蜜雪成为新的下千里之王吗？

01 为什么古茗和蜜雪有近 5 倍市值差距？

从获利智力看，蜜雪冰城和古茗的差距其实并莫得市值差距那么大。

2024 年前三个季度，蜜雪营收领域为 187 亿元，净利润 35 亿元；古茗同时的营收是 64.4 亿元，净利润 11.2 亿元。

这意味着，面前蜜雪赚的钱粗拙非常于 3 个古茗；且这是在蜜雪面前有 4.5 万个门店、古茗则刚刚温暖万店的前提下。

一位分析师跟咱们解释，营收和利润智力并不完全平等地响应在股价和市值上，"赢者通吃，龙头时常会有更高的溢价，这就雷同携程比同城旅游贵更多。"

投资东说念主中则有两种声息，一种认为古茗在现存领域下作念到这个营收和利润，依然极有交易效劳；而且它面前只布局了几个省份、且没出海，将来空间更大，刻下属于被低估的位置；一种则更看详情趣，认为蜜雪冰城的领域大、增速快，短期内的盈利详情趣更高。

一位更看好蜜雪的投资东说念主告诉咱们，"雪王"在成本市集被热捧的另一个优点是，在 10 元以下的价钱带，它面前莫得任何竞争敌手。

此外，收货于自建从泉源栽植、加工到配送等齐全供应链的蜜雪，面前的净利润率亦然古茗的近两倍。

两个齐锚定下千里市集的茶饮公司在成本市集的模样变得走漏：一个是依然作念得满盈大、有满盈效劳，且在价钱带莫得敌手的行业龙头；一个是只在区域考据了我方，概略情趣更大，而况价钱带竞争极为浓烈的第二名。

这种多半的判断响应在市值上，就导致了刻下的差距。

但一位早期跟王云安讲和的东说念主告诉咱们说，这是古茗能预判到的事情。早在 7 年前，王云安判断，将来市集上一定会出现两到三家供应链智力很强的平价品牌。但他给古茗采用的战略是在" 8 到 12 元价钱带分一杯羹即可"，不作念过多纠缠。

那时王云安认为，作念 14 元到 20 元的价钱带，既能鄙人千里市集作念品牌、也能作念品性，但要作念得好，是更遥远的事情。

从供应链效劳、品牌塑造上，8 到 12 元的天花板和难度齐更低；而 14 元到 20 元的天花板更高，难度也更高。

就以冷链为例，蜜雪所取舍的廉价钱带的原料只需要常关怀冷冻两种活动，诚然临了口感和后果一般，但难度也低；而古茗的冷链则需要常温、冷藏、冷冻的三温开采，成本高，口感更好。

也因此，两者在供应链智力上的配置上缺口并不一致。比如面前蜜雪自建的出产基地和物流网罗消亡世界 31 个省份，甚而掌持柠檬等中枢原材料的订价权，供应链成本仅为行业均值的 50%。

而古茗的供应链智力，用一位业内东说念主士的话描述，要达到蜜雪的效劳和成本，还有两三年的"代际差"。

也因此，古茗这次上市，也接头将 IPO 召募资金 50% 用于供应链配置，比如优化冷链网罗、新建仓库、采购车辆等，地点是缩小冷链成本占比从 22% 降至 15% 以下。

换句话说，蜜雪在上市之前就考据了我方；而古茗在取舍作念一件更难的事情，谁也概略情它能责罚得何如样，它押注的是一个更远的将来。

02 蜜雪和古茗，下千里用户更爱谁？

拼多多首创东说念主黄峥曾说，对用户而言，重大的不单是是竟然省了几许钱，而是知足了我方捡到低廉的样子。

蜜雪冰城用竣工的廉价给用户捡低廉的样子感；古茗的门路则是提供价值附属，让用户合计"值"。

跟着奶茶家具的同质化，当竞争聚焦到一款雷同家具时，破费者将怎样看待所谓贵价、性价比和平替，又会作何取舍？

以茉莉花茶为例。蜜雪冰城的"茉莉奶绿"、喜茶的"小奶茉"、霸王茶姬的"伯牙绝弦"、古茗的"云岭茉莉白"，滋味极为雷同，但他们的价钱最低（蜜雪 6 元）和最高（霸王茶姬 16 元）收支 10 元。

有网友吐槽我方看到蜜雪的茉莉奶绿时，嗅觉往日喝霸王茶姬的我方是个大憨包，"失掉了好几个亿"。

河南新乡的小星是这款家具的诚笃粉丝。她本年刚毕业，收入不擢升 5000，她最终既莫得选霸王茶姬也莫得选蜜雪，而是挑了古茗，而况花式我方买奶茶" 10 杯有 8 杯齐是茉莉白"。

她跟我算账，蜜雪的"茉莉奶绿" 7 块，古茗的茉莉白 14 块，但领完券 10 块不错买到，而且古茗用的是鲜牛奶、蜜雪用的是植脂末，"差 3 块钱，憨包才不选鲜牛奶。"

她也试过原版"伯牙绝弦"，扫尾发现跟"云岭茉莉白"一模相通，甚而不如后者"更香、更好喝"，临了她的论断是古茗 YYDS，以后就盯着古茗买了。

另一个同类型家具是草莓果茶。奶茶测评博主"棒棒鸡丝"测评各个品牌的几款果茶发现，唯独古茗是最平静的，"果肉足、而且少许假甜味齐莫得"，而其他品牌要么"水感很重"要么"果肉太小"，要么顺利是"果酱味"。蜜雪则不在这个比赛中，因为它用的是果酱。

专注效法、改变是古茗擅长的。它的竞争战略一直是去任何一个城市、一个点位，要么不去，要么拿下一个点，占住这个点，成为第别称。

王云安曾说，"总计线下生意必须攻城略地。你攻得下，还要守得住。"这反应在品牌给破费者的感知是，古茗家具的出品平静性更高。

但守成也意味着保守和枯竭翻新，"棒棒鸡丝"辱弄古茗，行业里 3 年前火过的滋味唯独古茗这里还能找到。这个品牌也因此枯竭我方最昭着的记挂点，难以让破费者委果追捧起来。

蜜雪也有它的命题。诚然竣工的廉价是大杀器，可是"甜腻"、"粉味"、"劣质"的刻板印象仍占据许多东说念主的心智。

一位杭州的奶茶爱好者一又友说，我方给过蜜雪契机，但"你就嗅觉那是冲出来的，它的生果茶还莫得饮料好喝。"

在招股书的风险领导上，蜜雪也将家具力的风险列在第一条。

所谓下千里市集的用户，骨子上，和总计市集的用户相通，需要的齐是满盈好、又满盈低廉的东西。

如今，有网感的品牌形象和极致廉价的知道，让"雪王"依然鄙人千里市集造成了满盈的命令力——买一杯蜜雪是不需要太纠结的破费有野心。中研普华盘考论说涌现，三、四线以下城市用户奶茶复购首选如故蜜雪（占比超 60%）。

但古茗的契机是，往日它讲明了我方：当它竟然走到一个地方、它就有智力用品性和性价比影响破费者的取舍。

这很慢，但颠覆旧王，有时莫得可能，毕竟在古茗首创东说念主心里"深信念念成为第一"。

03 企业文化和首创东说念主的牵引力

蜜雪冰城和古茗 90% 以上收入齐来自加盟商，向他们出售原料和服务。 其中古茗在服务收入上占比更高，快要 20%，蜜雪的则险些忽略不计。

运营收入的不同，骨子是怎样看待与加盟商的关系，其背后亦然完全不相通的文化在运转。

蜜雪冰城实行的"极致程序化"的模式，效劳优先，加盟商培训仅需 7 天。一位里面职工称，他们的不雅念是，不消对加盟商太好，"不要宠坏了他们"，更重大的是利益的绑定。

上述职工说，公司里面崇尚"铁血高效"的作战文化，最终的考查其实大多指向成本截止和运营效劳。

古茗比拟之下更东说念主性化，他们强调"互助和共赢"。一位古茗加盟商告诉咱们，品牌方平日会组织大家"游学"；也会组织作念得好的店给大家共享。有时碰到筹画贫寒，其他店还会全部襄理。

比拟极致效劳，在古茗总部，家具翻新也占据了他们更多的东说念主力，比如其研发团队就超 120 东说念主。

管制上，比拟一套程序化作念事规定和管制轨制，古茗更信托东说念主是不是"对味儿"，是不是浸染了"古茗味儿"。

这可能与两家企业首创东说念主经受的商学表面和素质联系。

据了解，张红甫上的是长江商学院，王云安则在马云创办的湖畔创业研学中心就读。前者是更系统化的管制学素质，比较细样子论体系构建和传统商科内容；后者则热爱"工作、愿景和价值不雅"的塑造，也强调从失败学习。

大致也不错这样交融，蜜雪的首创东说念主学习的是怎样领导公司走向顺利；而古茗的首创东说念主学习的则是，怎样走得更远。

张红超、张红甫两兄弟早年创业时，撑持他们的能源是要顺利，他们互助的亦然念念买疾驰的雇主们；而王云安说，我方大学的时辰渴慕的是变成"不凡的东说念主"，作念一家"伟大的企业"。

顺利和伟大的区别是什么？这有时是面前蜜雪和古茗的离别，但至少是牵引他们往前走的不同能源，亦然更远的将来，当事情发生变化之后不错往回看的征兆。

本文来自微信公众号"陆玖财经"（ID：liujiucaijing69），作家：王有初金晨 ai换脸，36 氪经授权发布。