（原标题：股价暴跌五月天小说，好意思光发出警告）

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好意思光股价暴跌，不冷不热的利润率预测脱色了AI远景

近日，好意思光由于东说念主工智能任务所用半导体的需求鼓舞了该公司强盛的季度营收远景，该公司股价周五下落 8%。

好意思光科技是数据密集型生成式 AI 应用范畴仅有的三家高带宽内存 (HBM) 芯片供应商之一。该公司周四预测，迁徙后的毛利率将低于预期，因为消费级内存芯片订价下落影响了盈利智商。

在 2024 年下落 1.4% 之后，好意思光股价本年已高涨逾 13%，因为投资者押注消费内存芯片订价将改善，并猜想该公司将受益于其在东说念主工智能供应链中的热切地位。

罗森布拉特分析师在周五的一份敷陈中暗意：“NAND 闪存供应多余仍然对利润率形成株连。”NAND 闪存是一种用于智高东说念主机和个东说念主电脑等消费电子产物的内存芯片。

疫情期间，末端市集需求疲软，以及电子产物供应商的积极采购，导致消费类内存芯片供应多余，从而导致价钱下落。

阐发伦敦证券往复所汇编的数据，好意思光猜想第三季度迁徙后毛利率约为 36.5%，略低于分析师平均预期的 36.9%。这一预测比上一季度下降了 3 个百分点。

好意思光首席商务官苏米特·萨达纳 (Sumit Sadana) 周四在财报电话会议上暗意：“NAND 的行业环境一直充满挑战。”

好意思光一直在削减 NAND 产量，导致专揽率不及，从而将固定资分内担到较小的产出上，挫伤了利润率。

东说念主工智能需求握续存在

进步 HBM 产量以知足 Nvidia等 GPU 市集指挥者对其 AI 内存芯片的强盛需求，开放新标签页，也给利润率带来压力。

由于东说念主工智颖慧系的实力强盛，好意思光预测第三季度营收将高于预期。

晨星分析师暗意：“咱们觉得高带宽内存是过错的增长能源”，并补充称，他们猜想“东说念主工智能和数据中心的需求将握续增长”。

好意思光警告数据中心之外的库存株连

由于数据中心处事器使用更多的高带宽内存，好意思光的 DRAM 和 NAND 收入同比增长，但由于买家库存耗尽，数据中心市集之外的销售出现下滑。

戒指 2024 年 12 月 31 日的季度收入为 80.5 亿好意思元，同比增长 38%，但在集会七个季度增长后，环比下降 8%。GAAP 利润为 15.8 亿好意思元，的确是昨年同时 7.93 亿好意思元利润的两倍。

首席实施官 Sanjay Mehrotra 暗意：“好意思光第二财季每股收益超出预期，数据中心收入较昨年同时增长三倍”，DRAM 销售额创下历史新高。他在财报电话会议上补充说念：“好意思光处于历史上最具竞争力的地位，咱们在行业高利润产物类别中达成了份额增长。”

请看管 2025 财年第二季度的季度环比下滑，但好意思光猜想下个季度将出现反弹

毛利率：36.8%，昨年同时为 18.5%

营运现款流：39.4 亿好意思元，昨年同时为 12 亿好意思元

解放现款流：8.57 亿好意思元，昨年同时为-2900 万好意思元

现款、可销售投资和戒指性现款：96 亿好意思元，昨年同时为97 亿好意思元

摊薄每股收益：1.41 好意思元，昨年同时为 0.71 好意思元

好意思光有两个主要技艺部门：DRAM 和 NAND。DRAM 收入为 61 亿好意思元，同比增长 47%，但环比下降 4%，其中高带宽内存 (HBM) 鼓舞了增长。

Mehrotra 暗意：“咱们猜想所有 2025 年HBM王人会出现强盛增长。如前所述，HBM3E 败坏的硅量是 D5 的三倍，但不错产生商量的位数。瞻望未来，咱们猜想 HBM4 的往复比率会进步，HBM4E 的往复比率会再次进步，咱们猜想这一比率将朝上 4:1。”HBM DRAM 的价钱高于传统 DRAM。

NAND 收入为 19 亿好意思元，同比增长 18%，环比下降 17%。Mehrotra 暗意：“阐发行业分析师敷陈，在 2024 年第四季度，好意思光在数据中心 SSD 范畴再创历史新高，性能、主流和容量 SSD 等每个类别的收入均有所增长。”

“在 NAND 方面，咱们的晶圆厂专揽率仍然不及，晶圆产量较之前水平下降了百分之十几，”他说。不外，跟着好意思光暗意，由于短期客户库存影响，第二财季需求有所放缓，市集正在出现反弹。该公司猜想未来几个月出货量将复原增长，并猜想在 2025 年数据中心 NAND 收入将达到数十亿好意思元，并扩大其数据中心 NAND 市集份额。

看起来周期性的收入低谷行将到来——但好意思光不痛快这种倡导

旗下有四伟业务板块：

规划和相聚收入为 46 亿好意思元，同比增长 47%，环比下降 4%

存储收入为 14 亿好意思元，同比增长 54.7%，环比下降 20%，因为数据中心销售额较低

由于客户用收场库存，迁徙收入同比下降 32%，环比下降 30%，至 11 亿好意思元

由于汽车制造商库存耗尽，镶嵌式市集收入同比下降 10%，环比下降 3%

环比来看，唯有规划和相聚部门的收入有所增长；HBM 效应正在流露作用。AI 考试需要 GPU 处事器，而 GPU 处事器又需要 HBM 和 SSD 存储，但 AI 推理市集仍处于起步阶段。这影响了数据中心和职责站的 NAND 增长，而这占了好意思光存储市集的大部分份额。迁徙和镶嵌式市集似乎停滞不前。

HBM 对好意思光来说越来越热切，HBM DRAM 为市集指挥者 SK 海力士和三星带来了弘远的增长契机。Mehrotra 暗意：“咱们猜想 2025 财年的 HBM 收入将达到数十亿好意思元……如前所述，HBM3E 败坏的硅量是 D5 的三倍，但不错产生商量数目的比特。瞻望未来，咱们猜想 HBM4 的往复比率会进步，HBM4E 的往复比率会再次进步，咱们猜想这一比率将朝上 4 比 1。”

好意思光对行将推出的 HBM4 充满关切，该产物将于 2026 年达成量产。该公司的筹备是“向市集提供在能效、质料和性能方面最出色的 HBM4 产物”。与SK 海力士和三星比较，该公司猜想将得回更大的 HBM 市集份额。

电脑对 DRAM 的需求将受到救助 AI 系统的电脑更新和本年 10 月 Windows 10 的隔断使用所鼓舞。AI 电脑至少需要 16 GB 的 DRAM，而昨年电脑的平均容量为 12 GB。

智高东说念主机单元出货量增长似乎处于低个位数百分比区域，跟着库存耗尽，好意思光猜想本季度迁徙 DRAM 和 NAND 位出货量将增长。救助 AI 的手机将需要更多的 DRAM 和 NAND，但现在对此类成就的需求较低。镶嵌式市集仍然受到汽车 OEM、工业和消费镶嵌式客户迁徙库存水平的影响。

对于关税，好意思光公司暗意，“它是好意思国的记录入口商（IOR），其入口的极少许产物将受到加拿大、墨西哥和中国新告示的关税影响……淌若关税照实产生影响，咱们野心将这些资本转嫁给咱们的客户。”

对于下一季度的远景，梅赫罗特拉暗意：“咱们猜想好意思光第三财季营收将再创记载，这成绩于 DRAM 和 NAND 出货量的增长。”骨子营收预期为创记载的 89 亿好意思元±1 亿好意思元，按中值规划同比增长 30.7%。这是对本季度集会下滑的反弹。

https://blocksandfiles.com/2025/03/21/micron-q2-fy25-2/

https://www.reuters.com/technology/chipmaker-microns-shares-slump-tepid-margin-forecast-eclipses-ai-prospects-2025-03-21/

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